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这个关于金融抑制的分析其实具有一般性的意义,即任何政策的决策都必须考虑客观经济环境,而任何政策的评估也必须同时考虑成本效益两个方面。任何看上去不怎么合理的政策,其实都是有原因的,即便要改变,也需要首先充分理解设最初置这些政策的动机。中国的抑制性金融政策的初衷是为了支持双轨制改革的策略。与此同时,几乎所有的政策效应都同时存在正反两个方面,经济决策所做的往往不是在黑白之间选择,而是在成本、效益之间权衡。实际上,在相当长的时期内,金融抑制对中国的经济增长与金融稳定发挥了正面的作用,但这种作用变成了负面影响,所以应该尽快考虑改变。联系2018-2019年的中美贸易争端,美方的其中一个指责是中国政府补贴国有企业,从而对美资企业造成不公平的竞争。后来不少中方官员纷纷指出,中国政府并没有系统性地补贴国有企业。这个话从字面看没有问题,但如果考虑金融抑制本身也是一种变相的补贴,它不仅对外资企业造成不公平竞争,对民营企业的歧视作用就更加明显。

2010年王华州刑满释放后开始申诉。2017年,最高法院书面回复王华州,“陕西省高级法院已对此案立案审查”。2018年6月12日,陕西省高级法院撤销了对王华州有罪的终审裁定,以及此前西安市中级法院的一审判决,责成西安市中级法院重审此案。今年3月22日,该案经重审,西安市中级法院于今年3月22日下达了刑事判决书。新京报记者从王华州代理律师许小平处获得的判决书显示,王华州犯故意杀人罪的事实不清,在案证据尚未达到确实、充分的证明标准,指控的罪名不能成立,判决王华州无罪。

1978年的时候金融交易不多,一般的资金调配都是由国家计委统一部署。社会对金融中介的需求很少,所以当时只有一家金融机构也没有问题。但是十一届三中全会决定把工作的重点从原来的阶级斗争转向经济建设,这就意味着未来对金融交易、金融中介的需求将会大大增加,因此马上开始重建、发展金融体系的历程,最初是恢复中国银行、农业银行和建设银行。

做一个简单的总结:40年以后,中国从以前的一家金融机构开始,改革和发展出一个全新的金融体系,这个金融体系的重要特征是规模很大、监管很弱、管制较多。还有另一个角度来看中国金融体系的特点,上面这个图就是把中国和其它国家的金融体系放在一个把坐标当中,这个图反映的是2015年的数据。其中横向的轴是银行在总金融资产当中的比重,越往右走银行占比越高。可以看到,日本(JPN)和德国(DEU)处在美国(USA)的右边,这符合日本和德国是银行主导的金融体系、美国和英国是市场主导的金融体系的一般看法。纵向的轴是金融抑制指数,越往上走政府干预的程度则越高。其中香港(HKG)和新加坡(SGP)属于金融抑制程度最低的经济,巴西(BRA)和印度(IND)等新兴市场经济体的金融抑制程度则比较高。在这个坐标中,中国(CHN)处在右上角的位置,这表明,与其它国家的金融体系比较,中国的金融体系中不仅银行占比高,金融抑制程度也非常高。

上述提到的自如让租客做的“租房贷”事实上就是自如以租金收益为标的资产,然后打包做成ABS的方式从银行获取现金流来为企业融资。2017年8月4日,自如在上海证券交易所发行了自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划,在该计划书中提及,自如的ABS产品,以租房分期消费贷款和长租公寓衍生服务收入为底层资产,自如对机构投资者的收益进行兜底,在两年循环期内,如果自如的收益不足以覆盖首批投资者本息收益,自如方面需要补充差额,用来满足投资者的收益要求。

最终,11月5日,青客公寓在纳斯达克成功上市。业内人士告诉记者,成功上市将为长租公寓服务商注入可观的资金,使其资金链暂时不会断裂。“目前因为资金问题,长租公寓破产并拖累租客的例子太多了”。贝壳研究院数据也显示,截至目前,全国公寓门店关店率达到3.6%,资金链断裂、消防不合规、物业纠纷为主要原因。

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